受居民存款“搬家”影响，2025年以来较大比例的低风险偏好资金，正在加速向银行理财迁徙。
12月11日，券商中国记者从业内可信渠道汇总的独家数据显示，管理规模超过1万亿元的14家理财公司（含6家国有行理财、8家股份行理财），前11个月规模累计增长约3.43万亿元，其中“固收+”产品规模新增约1.32万亿元。
事实上，当前银行理财市场规模创历史新高，已站稳33万亿元大关。据券商中国记者独家数据测算，仅今年四季度以来，上述14家理财公司合计规模就增长了1.67万亿元，占年内增量近一半。而银行业理财登记托管中心数据显示，今年9月末全市场存续规模达32.13万亿元。也就是说，截至券商中国记者发稿，银行理财市场规模约33.8万亿元，接近34万亿元。
尽管低风险偏好的固定收益型产品仍是银行理财的主流，2025年以来理财公司布局权益资产的脚步却明显加快：一是指数型产品数量的大幅增长；二是年内理财公司陆续尝试股市“打新”，以增厚收益；三是拓展另类资产投资。当前含权理财的增加，是理财公司稳步增配权益资产的主要方式。
“2万亿元俱乐部”有望增至7家
在定期存款利率下探，银行陆续停售五年期存款之际，居民低风险偏好资金持续迁徙，理财市场整体迎来增量。
据券商中国记者独家获悉的数据，规模排名前14家理财公司11月末合计规模为25.86万亿元，较10月末增长约3400亿元。14家公司中，除兴银理财、平安理财和民生理财当月小幅下滑，其余11家公司合计增长约3600亿元。
拉长时间来看，上述14家规模超1万亿元的理财公司，今年前11个月累计净增规模为3.43万亿元，其中四季度以来仅2个月就增长1.67万亿元。结合今年9月末32.13万亿元的理财市场数据，11月份理财市场已大概率突破33万亿元。
另据国信证券孔祥团队最新研报：“结合同业机构交流，全行业当月（11月）规模高点接近约34万亿元，即使年底会有一定规模回表，判断年底行业规模可以站稳33万亿元。”
伴随市场规模稳步增长，年内超过1万亿元的理财公司增至14家，超过2万亿元的公司由2024年的3家扩容至6家。截至11月末，“2万亿元理财公司俱乐部”有望再度迎来新成员——光大理财。
从具体增量来看，今年净增超2000亿元的理财公司有10家，其中光大理财、信银理财、华夏理财、民生理财和中邮理财净增超3000亿元。数据显示，光大理财11月末规模较年初增长约4200亿元，存续规模增至1.998万亿元，即将突破2万亿元大关。
从行业规模排名来看，截至11月末，招银理财、兴银理财和信银理财分别以2.64万亿元、2.46万亿元和2.32万亿元分列前三，农银理财、工银理财和中银理财分别以2.19万亿元、2.15万亿元和2.06万亿元排名第四至第六位，光大理财、交银理财分别以1.998万亿元、1.78万亿元居于第七、第八位置。
“固收＋”产品已成重要规模增量
始于今年5月的新一轮存款利率下调，中长期存款全面进入“1字头”时代，而主要配置债券、同业存单等固收资产的银行理财，仍能维持2%至4%左右的年化收益率，让越来越多居民转入了理财并获得相应的回报。这其中，较大比例的资金流入了固收增强型产品。
与往年“开门红”主抓存款有所不同的是，今年做大AUM（管理客户资产规模）已成为更多银行基层网点的重头戏。
券商中国记者从多家股份行零售业务经理处获悉，在“旺季营销”时点推动下，以债券等固收资产打底、辅以部分股票或股票型基金等权益资产，以增厚收益的“固收增强型”产品，已成主要营销品类，具体包括“固收+”类型的基金、银行理财等，这些产品也在年内迎来快速增长。
根据券商中国记者独家数据测算，今年前11个月，上述14家理财公司中12家，“固收+”产品合计净增规模达1.32万亿元，其中招银理财、光大理财和工银理财的该类产品增幅分别约为3000亿元、2200亿元和1500亿元，位居行业前列。
与银行理财产品类似，公募基金产品中的“固收+”基金也在年内迎来爆发式增长。据Wind数据，“固收+”基金在今年一、二季度分别实现了7%和5%的规模增长，三季度规模更是环比大增27%，在所有基金类型中增速居于首位。
另一方面，银行理财中的固收纯债型产品尽管也有较大增量，但其增量占比已不如往年。数据显示，14家主要理财公司该项产品前11个月净增约2.04万亿元。债市表现来看，由于低利率环境，叠加股市景气度上升造成“股债跷跷板”效应，纯固收产品收益空间或持续压缩。
现金管理类产品方面，市场利率进一步走低，主要配置存款、存单等资产的现金类产品收益率明显收窄。据普益标准最新数据，截至今年11月末，全市场存续现金管理类产品的近7日年化收益率的平均水平为1.26%，环比下跌2BP（基点）。
“比价效应”下，现金类产品年内遭遇规模“缩水”。数据显示，上述14家理财公司现金管理类产品合计余额约为6万亿元，较年初下降约2500亿元。
年内理财权益投资“多点开花”
理财产品货架上，颇具亮点的还有混合类产品的增幅，该类产品一改此前数年连续萎缩的态势，在年内迎来明显增量。
数据显示，截至今年11月末，规模排名前14家理财公司混合类产品余额约为8200亿元，较年初增长近3200亿元。
这也得益于部分银行理财加大对权益资产配置，混合类理财收益率显著提高。Wind数据显示，截至12月11日，近6月年化收益率超过20%的混合类产品达29只，多只产品近6月年化收益率超40%，个别产品高达90%。短期业绩爆发，使得该类产品“吸金”优势愈发明显。
券商中国记者注意到，2025年内银行理财加大权益资产配置还体现在两大方面：一是新发指数型理财产品超往年数倍；二是多家理财公司在A股、港股市场试水股票打新。
具体来看，指数型理财产品呈现“爆发式”增长态势。截至12月10日，名称中包含“指数”的存续非结构性理财产品达98只，今年发行数量达58只，2024年、2023年及以前发行的产品分别为11只、12只和17只。值得一提的是，中银理财、华夏理财等公司开发具有特定行业主题的指数化产品，例如聚焦战略新兴产业、区域经济特色等领域，形成自身产品的差异化。
今年正式实施的IPO承销新规，为银行理财公司参与新股申购，带来实质性的政策利好。近日A股市场的摩尔线程、沐曦股份、优迅股份等多只新股配售名单中，理财公司频频现身其中，从打新偏好来看，GPU等“硬科技”类上市公司颇受理财公司青睐。
截至12月11日，在A股打新方面，宁银理财、兴银理财和光大理财年内累计参与上市公司初步询价的次数达61次，共获得55次有效报价，成功获得配售；其中宁银理财参与了锡华科技、优迅股份、沐曦股份、摩尔线程等29家公司的有效报价，兴银理财成功获配21只新股，光大理财获配5只。
港股打新方面，试水机构也在扩容。12月3日，招银理财披露，该公司旗下11只产品成功获配中国铝产业链港股上市公司“创新实业”新股，招银理财旗下11只产品入围，获配超1000万元。这也是继工银理财、中银理财之后，又一家以港股IPO基石投资方式进行港股打新的理财公司。
就在此前，工银理财、中邮理财多次参与港股IPO的基石投资。其中工银理财分别于此前参与剑桥科技、三花智控、IFBH等项目；中邮理财参与赛力斯、奇瑞汽车、宁德时代、三花智控、美的集团等港交所IPO项目。
排版：王璐璐
校对：赵燕
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